p.p1 {margin: 0.0px 0.0px 0.0px 0.0px; text-align: center; font: 11.0px 'Songti SC'; color: #000000; -webkit-text-stroke: #000000} p.p2 {margin: 0.0px 0.0px 0.0px 0.0px; font: 11.0px Times; color: #000000; -webkit-text-stroke: #000000; min-height: 13.0px} p.p3 {margin: 0.0px 0.0px 0.0px 0.0px; font: 11.0px 'Songti SC'; color: #000000; -webkit-text-stroke: #000000} p.p4 {margin: 0.0px 0.0px 0.0px 0.0px; font: 11.0px 'Songti SC'; color: #000000; -webkit-text-stroke: #000000; min-height: 16.0px} span.s1 {font-kerning: none} span.s2 {font: 11.0px 'Arial Unicode MS'; font-kerning: none}

从6月29日毫无征兆地向SEC提交了IPO申请书，到7月26日敲钟，拼多多赴美上市的整个过程甚至还不到一个月。只能说，在上市这件事上，拼多多的动作是真的快。

但是就像是狂飙的赛车，在极速行驶的状态下，哪怕是路面上的一颗小石子，也会导致严重后果。速度，是对驾驶员的极致考验。如今的拼多多，就像是一辆极速飞车，极速发展的同时，也面临着风险。

快，快，快

“快，快，快”，重要的事情说三遍，速度已经成为拼多多的常态。

创立于2015年9月的拼多多，到7月26日敲钟那天也还未满3岁。在全球互联网历史上，创业不足三年就实现IPO的，它是之一个。在瞬息万变的互联网行业，拼多多的闪电上市是在正确的时间做正确的事情。

天下武功，唯快不破。快是拼多多的一贯风格：不仅是上市快，发展也是快得惊人。从最新的招股书中，我们可以看到其GMV和活跃用户都呈现出了陡峭的增长态势。

拼多多更新后的招股书披露了截至2018年Q2的运营数据：截至2017年的12个月内，拼多多的GMV达到1412亿元；半年后，到截至2018年6月30日的12个月内，拼多多的GMV飞速攀升，达到了2621亿元，这一数字较Q1环比增长31.6%，较去年同期同比增长589.5%。

单客交易金额从2017年6月底的385元/年上升到2018年6月底的762.8元/年，较Q1环比增长13.2%，较去年同期同比增长了98.1%。

同时，截至2018年6月30日的12个月内，拼多多的活跃买家数达3.44亿，较去年同期的0.99亿同比增长了247.5%，较Q1环比增长16.6%。

1000亿的GMV， *** 用了5年，唯品会用了8年，京东用了10年，而拼多多在两年3个月的时间就完成了，不仅如此，它还在半年后将这一数字翻了倍，2018年的目标更是要冲击5000亿大关。或许有人想冷笑说声自不量力，但看看拼多多的成长路径，我们都知道，这对于它来说并不是不可能。

GMV和客单价的提升自然会体现在营收上。拼多多在2016、2017和2018Q1，分别实现营收5.05亿元、17.4亿元和13.8亿元。从季度营收上，更能看出这一数字的快速增长。从2017年Q1至2018年Q1，每一季度的营收分别为0.4亿元、1.0亿元、4.2亿元、11.8亿元和13.8亿元。

招股书显示，拼多多有两大业务，分别为线上市场服务和商品销售。商品销售是此前拼好货时期的产物，到2016年底这一业务的营收占据总营收的90.4%，到了2017年Q1之后，便不再产生任何营收。此后的营收均由在线市场服务贡献。而在线市场服务中，又分为在线营销服务和佣金费用两项业务。

2017年Q1，拼多多的商品销售业务彻底消失，佣金费用大涨至90.9%，如此剧变的数据背后是拼多多从自营电商向电商平台所做的转型，此时，线上营销服务尚未产生任何收入。

此后，线上营销服务被确立为新的核心业务，主要内容是广告展示和关键词竞价。线上营销服务的快速推进带动了总营收的上涨。2017年，该业务营收达到12.1亿元，占比69.3%；2018年Q1，该业务营收为11.1亿元，占比提升至80%。

招股书显示，目前拼多多的佣金费率为0.6‰，主要是第三方支付平台收取的支付费用。由此可以看出，拼多多是依靠几乎为0的低抽成吸引商家入驻，通过向商家提供线上营销等增值服务获取收入。

业务的转型和快速的营收、用户增长，让拼多多的估值也像是坐了火箭，一飞冲天。

更新后的招股书显示，拼多多将以每股16美元至19美元的价格发行85,600,000股ADS，按发行区间更高价格计算，拼多多更高拟融资18.7亿美元，市值或将突破240亿美元。

而就在今年3月，在腾讯领投的新一轮融资中，拼多多的估值还是125亿美元。短短4个月的时间，拼多多的估值就增长了115亿美元，增幅达到了92%。

在极短的时间内，拼多多实现的蜕变并不是从一颗幼苗变成灌木，而是从一棵幼苗长成了大树。这样的估值怕是会让一众互联网创业前辈们瞠目结舌。

就在7月9日，小米登陆港交所，成为有史以来全球科技股第三大IPO，而在此之前小米的估值曾一度高达1200亿美元，最终跌到543亿美元。为了这一天，小米奋斗了8年。同样奋斗了8年且即将上市的美团，招股书显示的估值为600亿美元。

小米和美团，都在充分时间积累的前提下，构建了庞大的生态体系。

小米的“铁人三项”战略覆盖硬件、互联网和新零售，在目前体量更大的硬件板块上，小米的生态链企业已达上百家，其中20多家营收过亿，为小米转向高附加值的互联网业务奠定了基础。在新零售方面，小米之家的数量已经达到330多家，覆盖全国近两百座城市，实现了线上线下均衡融合的小米零售新模式。

再看美团，主要产品包括美团、大众点评、美团外卖、摩拜单车和美团打车等，业务覆盖到家、到店、酒旅和出行，其中前三者已形成了市场头部的势能，能够形成内部的流量导流。着手不久的网约车业务也在稳中有序地推进。各业务板块之间形成合力，正使得美团的生活服务矩阵日渐成熟。

可以说，无论是小米还是美团，它们的估值都是建立在不断堆高的业务板块基础之上。

而此时的拼多多呢？没有支付功能，也没有物流体系，只有单一的电商平台，作为已经相当成熟的电商领域的后发者，拼多多凭着一个“光秃秃”的平台竟能做到如此估值，实属奇事。

根据招股书，在IPO之后，黄峥将占股46.8%，拥有89.8%的投票权。腾讯所占股比为17.0%，投票权为3.3%。为了这次IPO，拼多多还“搞事情”地组建了一支由知名商业领袖和学者组成的顾问委员会，成员包括高盛前总裁JohnL.Thornton、前新加坡外长杨荣文，和前百度总裁陆奇等人。

速度快、体量大、豪华顾问团，拼多多的IPO看起来金光闪闪。

多多果园的秘密

上线半个月，用户量达4000万，每天超2亿人次使用，这是多多果园的战绩。多多果园是拼多多APP上推出的一款小游戏，上线不久便成为拼多多的“吸粉”神器。打开拼多多APP，社交+游戏的购物场景随处可见，多多果园只是镶嵌在其中的一种游戏式购物玩法。

在多多果园中，用户可以选择要种植的果树类型，每天领取水滴，为果树浇水。在此期间，也可以“偷”好友的水滴，好友越多，可以获得的水滴就会越多，果树就会快速成长。等到果树成熟结果的时候，用户就能收到一箱拼多多免费赠送的“种出的水果”。

在这样的游戏机制下，用户为了添加尽可能多的好友以获得水滴，会将多多果园分享给自己的家人和朋友；为了让果树快快成长，用户还会每天登陆拼多多APP，为果树浇水、“偷”水滴。

多多果园的社交式游戏是不是很熟悉？如果经历过半夜起床偷菜（开心农场），早起偷能量为鄂尔多斯种沙柳（蚂蚁森林），那你一定对这样的游戏并不陌生。不过，多多果园搭建在购物的场景中，是一种真正意义上的“社交+游戏”机制设计。

身处购物场景，多多果园与先前的社交式游戏不同的是，其最终奖励是一箱实体的水果，且整个游戏的时间跨度较短；而蚂蚁森林的最终成果是一棵在干旱地区种植的树木，用时较长；而开心农场没有任何实物奖励。

多多果园的短平快设计，能够让用户产生更大的参与感、获得感和喜悦感。

很显然，多多果园非常生动地体现了拼多多想要做到的的“多实惠”和“多乐趣”，并且，其利用游戏性所做到的拉新拉活成本远低于其他电商平台。

用黄峥自己的话说，“多实惠”和“多乐趣”只是拼多多“Costco”和“Disney”乌托邦王国的初级阶段，最终想要做到的是让用户既能够买到高性价比的商品，也能在购物过程中体会到乐趣。

可以说，多多果园中蕴藏着拼多多想要搭建的未来王国的基因密码，正是其终极愿景的雏形。

拼多多的创新玩法自带传播属性，因此在短时间内吸纳了海量用户，这样的速度让同样获得微信接口的京东、唯品会甚至美团都望尘莫及。根据招股书，截至2018年6月30日的12个月内，拼多多的活跃买家数达3.44亿，较去年同期的0.99亿增长了247.5%。

除了在微信的土壤中如鱼得水，拼多多也占尽了天时之利。

拼多多崛起之时，正值移动互联网快速普及、 *** 基础设施加速覆盖城镇和农村、智能手机的降价和渠道下沉多点爆发之际。一大批此前未触网的用户因此被电商覆盖，在一二线城市已经饱和之后成为了电商市场的新增量。

举个例子，江西90后农民程鹏在网上买了无人机，为自己在老家承包的2000多亩地施肥。用了无人机之后，2000亩地的施肥只要20个小时就能搞定，和以前雇人施肥相比，省钱又省力。像程鹏这样的小镇青年正变得越来越多，在 *** 市场不断下沉的过程中，他们成了最早的一批先行者。

2012-2017年，农村网民规模持续增长，由2012年的1.56亿人增长至2017年的2.09亿人。截至2017年12月，我国农村地区互联网普及率为35.4%，年均提升2.34个百分点。

而拼多多，正是发芽于这样的土壤。根据易观千帆数据显示，拼多多近60%的用户来自三线以下城市低收入人群的刚需消费，其低价策略也迎合了这一部分“ *** 新人”对价格的敏感。

这是一片待开发的富矿，而拼多多抢在了 *** 、京东、苏宁之前，掘到了自己的之一桶金。

根据招股书，从三四线城市和农村一路拼出来的拼多多，在2017年共扶持了中国730个国家级贫困县的4.8万名商家，今年还将继续加大对“拼农货”计划的流量扶持力度。很显然，这片市场还有更大的挖掘潜力，而拼多多正在不断扩大自己在这一领域的优势。

锦囊在手，拼多多的迅速崛起当然有迹可循。如今，拼多多走在IPO的档口，除了大而快之外，争议也是拼多多的一大特征。

在快速的成长过程中，拼多多也承受着“生长痛”，即存在完善的平台规则和发展时间不充分之间的矛盾。不过，此时上市在相当大的程度上，也为拼多多降低未来发展中的风险铺下基石，拼多多品牌得到更大的背书，竞争对手的压迫有望得到消解。

一力降十会，快刀斩乱麻，拼多多高光时刻即将到来。

更多关注微信公众号：jiuwenwang