中国股市曾经有一段时期，涨停板为百分之一，还天天封板，这是怎么回事呢？那是1990年6月26日，深圳市 *** 规定深圳股票涨停板设为1%，跌停板设为5%。为什么要这么设置呢？故事要从深发展银行的成立说起。

1987年，深圳特区内6家和宝安县15家合计21家农村信用社，由于贷审不严，背负了大量的呆账贷款，同时出现亏损。这21家农信社归深圳市农业银行管理，但属于爹不亲，娘不爱，内部管理混乱，深圳市农业银行一直想甩掉这个烂摊子。

时任深圳市市委书记的李灏提出，让这21家信用社脱离农行，组建一家真正的股份制银行。当时对于股票，公众完全是一无所知。有的人觉得股票不保本不保息，万一公司倒闭了，买的股票就打水漂了。还有的人觉得股票是搞资本主义，走回头路。所以深发展面向公众的发行股票工作，进展的十分困难。

困难到什么地步呢，可以说是求爷爷告奶奶，购买深发展股票在当时成了一种政治任务。由于自愿购买的人很少， *** 就要求党员带头支援国家建设。有的单位为完成发行任务，规定凡认购者每股个人出钱0.5元，单位补贴0.5元，非党员每人1000股，党员须认购2000股。

同时还强迫内部员工购买，奖金工资都以股票支付，这就相当于给员工打白条。这在当时引起了很多员工的不满。有些员工经济条件不好，奖金和一部分工资以股票形式发下来后，就找工会去兑换成现金，也有人把股票卖给同事或者他人。另外的销售方式就是点对点的地推了，上门推销股票，找渔民，找小摊贩。股票在没什么专业知识的人里卖的比较好，反而是高学历和懂经济的人里，推销股票成了非常困难的任务。很多人不看好深发展银行，觉得要是公司倒闭了，股票就是一张废纸。

当时可以说是全深圳市 *** 都出动推销深发展的股票，即便这样，和现在新股认购要摇号比起来，深发展的首次以向社会公众公开发行股票，可以说是非常惨淡。计划发行79.5 万股，发行价格为每股20元，实际发行 33.65万股，实收金额793万元，完成了发行计划的 49.9%，还有一半的股票没有卖出去。（插一句题外话，如果当时以每股20元的价格买入一股深发展，目前股价复权后为当时的4600倍。）

深圳股票是哪一年开始(深圳股市成立时间)

深发展普通股记名股票

1988年4月，深圳特区证券公司开业，经营股票挂牌交易，当时交易的唯一的股票就是深发展，由于只有一家证券公司和一只股票，全年的成交额只有400万元，证券公司只能依靠自营交易来活跃市场，深发展成交价在20到22元之间来回震荡，当时投资股票的股民可以说是寥寥无几。

深发展银行在成立后，进行了一系列的改革，其中在业务上推出目标责任制管理办法，对总体指标、存贷款指标、利润指标、呆账限制指标、续期贷款等8项指标进行分解考核，业绩与效率挂钩。同时在信贷管理上实行抵押贷款政策，并且在全国范围内首次建立了审贷分离制度，审贷人员有调查审核责任但无审批权，审批小组不见客户只审材料，严格把控贷款审批关，到年终逾期贷款才7-8‰，呆账几乎是零，这是过去老信用社历史上所没有过的。

改革带来的成果就是经营业绩的快速发展，1988年，深发展派发每股红利2元，按照20元的股价看，年化收益率达到10%。1989年3月，深发展宣布分红配股方案，每2股送1股，每股分红7元。这个方案大大超出人们的预期，深发展的股票在短时间内大幅上涨。人们逐渐认识到股票的价值，新发行的股票瞬时间成为众人追捧的香馍馍，一票难求。

1989年，万科作为深圳第二只发行的股票，卖光股票用了一个月，这相比深发展已经是不错的进步了，毕竟完成了发行任务。而第三只发行的股票金田股份，已经出现人们排队购买的情况。到了1989年12月，第四只发行的股票安达股份，发售前一天就有人在中行门口排队，由于人太多，公司临时决定每人限购3000股，原来打算5天售完的500万股，一天就卖完了。

1990年，深圳股市进入狂热状态。深发展1990年3月从20元拆细为1元面值，每股2.8元，柜台交易数据显示，到1990年4月底已经上涨到了11元，1个月涨幅达到290%。

市场传言 *** 将整顿股市，暂停发行新股，市场中的为新股等待的资金转为炒作老股。随后股市全面飙升，从4月到6月，两个月时间，深发展已经涨到了24元，相比年初，半年之内涨了900%左右；万科从1.3元涨到了7.5元，上涨了476%；金田从24元涨到了81元，上涨了237%；安达从1.5元涨到了8元，上涨了433%；原野从13元涨到了52元，上涨了300%。

当时能够发行股票的试点只有上海和深圳，巨大的财富效应举国关注，全国股民开始向深圳涌来，按当时的报道称，某村全村老少派村长用蛇皮袋扛着全村凑的钱来深圳炒股；港澳台的一些资金也悄然介入；就连普陀山的僧人也筹集了20多万元，派僧人来炒股。

按当时香港媒体的报道，从1990年3月份开始，证券公司门外简直是人山人海，把交通都阻断了。股票买卖不分昼夜地进行着。深圳市大量企事业人员已无心上班，全面投入股市。

首任 *** 主席刘鸿儒对此轮牛市这样回忆：

“1990年5月，深圳市股票市场突然出现了“股票热”，引起了全社会的关注。当时深圳有3个证券交易窗口，即深圳经济特区证券公司、中国银行证券营业部、深圳市国际信托投资公司证券营业部，进入交易的股票不过5家企业，其中较大的是深发展。1990年春，股票价格突然猛涨，导火索是因为深圳发展银行送股较多，分红较高；深层次原因则是深圳靠近香港，当地人对股市了解、接受得比较快。深圳市场国债买卖向来不够兴旺，股票却很兴旺，也与此相关。

当时，深圳股市突然连续翻番上涨，引起了震动，深圳人买，外地人也去买，一下子形成热潮。当时3个窗口网点门外马路边都是人。在炒买炒卖股票 *** 的6月，每天约有2 000多人站在证券公司门前围观或私下交易。因为没有交易所，没有电脑设备，转户也比较慢，所以围观的人非常多，可以说一夜间出现了拥有几十万元上百万元身价的富翁。”

面对股市的火热，深圳市 *** 接二连三地向各单位发出通知，严厉禁止机关干部利用上班时间炒股票，并开始出手调控股市。

1990年5月28日，推出涨跌停版制度，每天限制涨跌10%。

6月18日，每天限制涨跌5%。

6月26日，股价涨幅限制在1%，跌幅可以为5%。

7月1日，开征印花税和入息税，股息红利超过一年期银行存款利率的部分要缴纳10%的个人收入调节税。

10月，深圳市委、市 *** 做出决定，处级以上党政干部不得买卖股票。

尽管出台了控制措施，但6月中旬，国务院批转国家体改委“向社会公开发行股票的股份制改革不再铺新点”，市场认为这将加剧股票的短缺，股票供不应求的局面更为加剧。股票每天涨1%成为股民的心理定势，市场上没有人卖股票，股票市场出现了场外交易，黑市交易逐渐蔓延。

从6月到10月，深发展从24元涨到62元，如果从年初算起，一年的涨幅将近30倍；万科从7.5元上涨到17.19元，上涨了129%；金田从80元左右上涨到215元，上涨了165%；安达从8元涨到20.89元，上涨了161.13%；原野从52元涨到143元，涨幅175%。 当时狂热的股民计算，按照每天1%，深发展的股票1991年就会涨到每股1000元。

股市的疯狂引发了高层的关注，首任 *** 主席刘鸿儒这样回忆：

“当时人民日报社《情况汇编》第346期发了题为《深圳股市狂热，潜在问题堪忧》的文章，报送 *** 。有5位 *** 同志分别做了批示。有的讲，应该立刻关掉；有的讲，应该制止不规范的股票集资。这些情况反映了当时理论上的禁区和认识上的障碍还没有突破，股票市场被看成是资本主义私有化的产物，这带来了很多担心和争论。”

1990年11月，深圳市 *** 又加码股市调控措施，涨幅限制再减半，到千分之五，印花税加倍，双向征收。市场上一些党政干部开始抛售股票，同时市场传出将开征差价税等谣言，市场开始大幅下跌，深圳股市从1990年12月开始了长达9个月的下跌，总市值下跌幅度20%。深圳股市在经过1990年的狂热后，又重回冷清。