自去年推出“双主线战略”积极推进乘用车、工程机械、轨道交通、船舶以及3C电子五大领域布局后，金力泰研发费用、人才引进等各项投入不断加大；再加上今年以来原材料价格持续大幅上涨，导致金力泰的经营成本大幅增加。在各项经营投入大幅增加、原材料采购成本大增，以及其他因素影响下，金力泰今年上半年出现了由盈转亏。

　　金力泰昨日晚间发布中报，尽管报告中显示出上半年由盈转亏，但今日股价仍大涨5.15%，这说明资本市场仍看好金力泰。其中，这种暂时性的亏损无伤大雅，因为透过金力泰这份高“含金量”的中报，我们看到了金力泰未来的增长大有可期！

　　截止今日（8月6日）收盘时，金力泰报13.68元/股，上涨5.15%

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　　经营成本大增导致由盈转亏

　　8月5日晚间，金力泰（300225）公布了2021年半年度报告。公司上半年实现营业收入4.795亿元，同比增长42.39%，主要系下游汽车行业延续总体较好势头以及市场总体需求稳中有进，公司凭借产品技术优势，持续推进存量客户需求深挖以及新客户开拓，积极提升市场份额及影响力。

　　尽管上半年营业收入大幅增长，但金力泰的净利润却没有同步增长。财报显示，公司2021年上半年归母净利润为-1776.86万元，同比下降215.71%，而去年同期盈利了1535.60万元，这意味着今年上半年由盈转亏。金力泰对此表示，2021年上半年，受全球化工原料价格持续上涨的影响，公司原材料采购金额较上年同期增长较大，主要原材料例如环氧树脂、双酚A、乙二醇丁醚、醋酸丁酯等价格均于今年二季度创下历史新高，其他原材料也有不同程度的涨幅。原材料价格的上升会对公司毛利率产生不利影响，进而对公司经营业绩产生影响。

　　中报显示，金力泰2021年上半年采购的环氧树脂、双酚A、乙二醇丁醚、醋酸丁酯价格今年上半年均同比大幅增长，其中：环氧树脂2021年初价格20.8元/kg，2021年上半年均价30.14元/kg，同比增长高达62.57%，今年4月达到历史更高价格40.5元/kg；双酚A 2021年年初价格12.7元/kg，2021年上半年均价22.88元/kg，同比增长高达129.03%，今年4月达到历史更高价格30元/kg；乙二醇丁醚2021年初价格10.8元/kg，2021年上半年均价15.43元/kg，同比增长高达114.90%，今年6月达到历史更高价格18.8元/kg；醋酸丁酯2021年初价格8.75元/kg，2021年上半年均价12.2元/kg，同比增长高达117.86%，今年6月达到历史更高价格15.1元/kg。

　　除此之外，金力泰的亏损也还有其他多种原因。金力泰在此前发布的业绩预告中表示，报告期内，公司积极布局乘用车原厂涂料市场，持续引进研发、产品、现场服务等方面的核心技术骨干，同时继续推进技术交流、产品认证，为拟在乘用车原厂涂料市场重点发力，加大了各项前期费用投入。与此同时，为激发公司管理团队、核心骨干的积极性，提升公司经营效率，公司于2020年7月实施限制性股票激励计划，2021年上半年摊销股份支付费用1230.06万元。

　　金力泰还表示，公司顺应涂料产品新国标对VOCs的严格要求，持续完善产品技术，向同时具备智能化生产能力、可有效控制VOCs排放的节能环保型化工企业方向发展，短期内由于产品标准提高，导致产品成本有一定幅度上涨。加之国家及地方 *** 对环保要求的日益提高，公司新增废气处理RTO装置替代原有的RCO装置、新建危废仓库、污水处理厂二次提标升级改造等，在环境保护方面的支出相应增加，对2021年上半年净利润造成影响。

　　“上游原材料的持续波动对汽车涂料公司供应链、原材料成本管理能力、运营精益管理、降本控费措施有效性、产品技术水平、公司研发能力等提出了不同往日的复合型要求。”金力泰在中报中这样表示。因此，为积极应对化工原材料价格持续上涨导致的公司业绩阶段性承压，金力泰下半年将采取以下举措：

　　（1）积极布局乘用车原厂涂料市场。公司拟设立子公司致力于乘用车涂料的研发、生产与销售，通过对组织架构与人员配置的重新调整以及母公司的协同赋能，依托上市公司便捷有效的多种激励方式，加强激励力度以共同创业的决心进军乘用车市场。

　　（2）调整产品售价。公司在综合考虑自身成本压力及长期客户合作关系之后，于近期提高了部分产品售价，而产品售价上涨具有一定的滞后性，预计将对2021年下半年业绩产生一定积极影响。

　　（3）深化控费降本力度。2021年下半年继续贯彻执行上半年严控所有部门费用开支的举措；加强与核心原材料供应商形式多样、更加紧密的战略合作，并通过原材料品类整合等方式积极降低原材料成本；通过导入精益管理，对运营进行全链条系统性的优化改良。

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　　金力泰未来的增长大有可期

　　今年上半年营业收入大幅增长，这主要得益于金力泰各项工作推进速度快而且有效。金力泰表示，2021年上半年，公司下游汽车行业延续总体较好势头以及市场总体需求稳中有进，公司聚焦“汽车涂料+高科技新材料”双主线战略，持续推动各项工作的展开，对存量客户需求深挖以及新客户开拓，积极提升市场份额及影响力，主营业务收入相比上年同期增长40%-45%，创下自公司上市以来历史同期新高。同时，公司在工业漆以及3C领域的战略布局持续加码，挖掘新的利润增长点。

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　　技术研发与业务拓展

　　2021年上半年，公司电泳涂料业务营业收入2.64亿元，同比增长26.44%；面漆业务营业收入2.03亿元，同比增长68.06%。产品结构方面，电泳涂料业务占营业收入总额的55.15%（上年同期62.11%），面漆业务占42.25%（上年同期35.97%）。考虑到汽车原厂面漆的技术含量显著高于电泳漆，毛利率更高，管理层在2020年初即着手调整产品结构，在研发端强化水性面漆研发投入，在销售端强化面漆销售、提升面漆份额占比，这一策略之成效正逐步显现。

　　目前，管理层坚定开拓乘用车市场的战略决策，持续引进研发、产品、现场服务等方面的核心骨干，广泛开展技术交流、推进产品认证，大力推进在乘用车市场迅速有效布局的工作。与此同时，公司继续坚定实施“水性、高固体份涂料以及核心树脂自制”技术路线，持续完善“涂料+树脂研发全平台”与“智能喷涂中心”，积极构筑从核心树脂自制到涂料研发及喷涂应用模拟的一体化研发平台；把握传统商用车涂装转型的契机，优化改良紧凑型水性工艺、高固体份产品、工业电泳等重点产品以及推进水性PP底漆、3C涂料、基础树脂的研发工作，持续提升公司产品价值。

　　（1）水性B1B2工艺面漆首次应用于乘用车车身

　　作为目前乘用车涂装的主流工艺及商用车环保涂装的新方向之一，B1B2工艺面漆同时也是民族汽车涂料品牌迈向乘用车涂装的“敲门砖”，长期以来主要由国际知名涂料企业向各大主机厂供货，技术壁垒非常高。公司继去年在重点客户北汽福田的两条涂装线批量供货的基础上，持续优化该工艺面漆的施工窗口（施工适应性能），提升现场应用稳定性，同时凭借核心树脂自制，提升该产品的竞争力。2021年二季度，该产品在吉利贵阳、华晨新日乘用车成功上线，得到客户认可，目前在多个自主及外资乘用车客户线开展认证及试线工作。

　　（2）工业漆产品体系初具雏形

　　为落实公司五大新领域布局战略规划，发挥技术储备优势，进一步丰富公司产品矩阵，公司自2020年开始，针对性地开发适用于工业领域的系列产品，并于2020年度及2021年上半年陆续投放市场。

　　2021年上半年，公司推出了为工业领域量身开发了Hueta系列电泳涂料。该系列产品具有施工窗口宽、低VOC运行、涂膜流平性好，防腐性能佳的特点，满足最新严格要求GB/T 38597《低挥发性有机化合物含量涂料产品》技术要求，兼顾磷化、硅烷、锆系前处理的匹配性，适用于多底材混线生产，特别适用于低速电动车、摩托车、三轮二轮车及各类零部件的涂装。截至2021年6月，该系列产品已在多条涂装线投/混线使用。此外，公司同步对现有的工程机械环氧底漆和聚氨酯面漆等产品进行了配方改进，凭借对主体树脂及关键功能树脂的自制与替代，提高了产品的耐水性，耐盐雾性及耐老化性等关键指标，并适度降低了成本。

　　大巴漆作为一个不容忽视的重要市场，公司于2020年开始对双组份油性低温大巴产品体系进行更新换代，研发的高固体份产品能达到GB/T 38597-2020《低挥发性有机化合物含量涂料产品》技术要求，具有优秀的耐候性，较宽的施工窗口等优点。报告期内，桂林客车发展有限责任公司已使用该产品上线量产，宇通客车正在试喷认证。

　　（3）3C涂料开发项目有序展开

　　2020年，公司设立了控股子公司上海金杜，在轻金属表面处理领域展开布局。为与超微弧氧化技术进行协同联动，构建3C电子产品涂装产品矩阵，公司于2021年上半年启动了多个产品研发项目。（下述涂料产品仍处于开发阶段，尚未产生营业收入，请广大投资者注意投资风险）

　　1、搭配超微弧氧化前处理技术的溶剂型UV2涂体系。该产品体系可配合经超微弧氧化处理素材，比如笔记本外壳等，开发的溶剂型2K底漆+ UV面漆的解决方案。该涂料体系在经超微弧氧化处理素材上附着力耐磨性良好，耐水煮和耐盐雾性能优异，并且面漆具有耐污防涂鸦的功能，可以符合到各大笔电主机厂的性能需求，目前已在中试阶段。

　　2、散热片，但是成本比较高昂，为了优化成本，公司开发了溶剂型低VOC散热涂料，可应用在各种金属和塑料基材，在50-60℃使用环境下，可以降低温度5℃以上。目前已在中试阶段。

　　3、水性UV一涂色漆。在笔记本涂料应用领域，占主导地位的塑料材质部件涂装解决方案系使用油性UV一涂色漆。该体系不仅性能优异还具有低能耗、高良率、可重涂等特性。公司研发的水性UV一涂色漆，在保留前述特点的基础上，将VOCs从700-800g/L降低到400g/L以内，可以符合到GB 30981-2020《工业防护涂料中有害物质 *** 》的要求。目前在持续优化该涂料体系的的施工窗口，提升现场应用稳定性。

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　　人才赋能持续加码

　　2021年上半年，公司围绕既定的“外部引进+内部培养”的人力战略，筹建了“金力泰大学”，通过推行员工学习、内部培养与员工晋升相挂钩的机制，构建人才梯队，打造学习型组织，传承企业文化。

　　“金力泰大学”项目自2021年5月落地以来，公司针对各部门各级别员工实际工作需求，通过聘请外部讲师、培养内部讲师、 *** 线上视频课程的方式，推出涵盖党建、领导力、通用工作技能、专业技能等课程共139门，培训员工共计933人次。公司同步建立了线上学习平台，并设定了课时积分规则充分调动员工积极性，推动员工能力“从无到有、从有到优”的进阶提升，进一步吸引和保留优秀人才。

　　与此同时，为加强在乘用车市场攻坚实力、加快新领域的布局速度、抓住民族汽车涂料行业发展的重要机遇，公司持续引进研发、产品、现场服务等方面的核心骨干，为更加深入地开展技术交流、推进产品认证等工作提供有效的人才赋能支撑。

　　从上述各项工作来看，金力泰坚定地按照“汽车涂料+高科技新材料”双主线战略，通过采取各项积极而有效的举措快速推进乘用车、工程机械、轨道交通、船舶以及3C电子五大领域的布局，并取得了很好的成效，这为2021年全年及未来的可持续增长奠定了坚实的基础。可以预计的是，随着各项经营举措的推出，以及业务布局的逐步深入，金力泰未来的增长大有可期！（涂界）