文娱商业观察

　　文/浮萍

　　“今天的恒大已经不是过往的恒大。”

　　这是今年4月份恒大集团主席许家印在业绩说明会上的表态，他的原意指如今的恒大已经跳出地产单一业务，发展成为拥有地产、汽车、流媒体、文旅等八大块业务，已经可以用新恒大来形容。

　　但时间仅仅过去4个月，这句话要重新去理解。

　　因为如今的恒大确实已经不是过往的恒大。先是部分票据违约、后是大规模甩卖资产、企业评级不断被下调等，而如今又被广告公司追讨广告费。

　　根据昨日（8月2日）上市公司利欧股份的公告，在其为恒大地产提供公告服务的合同下，恒大集团一直拖欠广告费，导致利欧股份不得不提起诉讼，追讨合计3.56亿元的费用。

　　虽然种种迹象都表明恒大已经遇到了巨大的危机，但是在城墙还未倒之前，为什么一家广告公司要跳出来走法律途径追逃欠款，而且以发公告这种近乎撕破脸皮的行为？

　　文娱商业观察认为一方面因为亏吃多了，利欧不得不提前应对。

　　当年乐视危机爆发，作为广告营销公司的利欧股份拥有近8000万元的乐视系应收帐款，如今5年时间过去了，乐视早已不具备任何还款能力，这也给利欧股份带来了巨大的损失，计提了大量的坏账。

　　另一方面有人一催账，恒大就付款。

　　6月29日晚间，三棵树发布一则公告中提及，包括中国恒大在内的多家开发商票据逾期，其中恒大逾期票据金额达到5137.06万元，公告发出的恒大就立马提前兑付完毕。

　　如今恒大变局未定，有了前车之鉴的利欧股份不得不提前诉讼保全自己的应收帐款，防止乐视悲剧重演，这种做法对于任何一家企业来说都无可厚非。

　　但这也无形中又增加了社会对恒大的担忧，这一关他到底能不能过去？是会像万达那样断臂变现，以保全主营业务的健康求生存吗？还是会悲剧收场？

　　出售嘉凯城、恒腾 ***

　　回血83亿

　　和遇到危机的所有企业一样，恒大目前也在各种甩卖资产以回血，不同的是更先下手的是文娱类资产。

　　6月21日恒大系A股上市公司嘉凯城也发布公告称，其控股股东广州市凯隆置业有限公司已与深圳华建控股有限公司签订《股份 *** 框架协议》，拟 *** 29.9%的嘉凯城股权。按8月3日67亿元的市值计算，近30%的股权 *** 可获得约20亿元现金。

　　嘉凯城是恒大系控股的上市公司，以房地产业务为主，近年来也积极转型影视行业，旗下拥有恒大院线，截止2020年底共有开业影院148家，在院线公司中属于中等水平。

　　6月22日中国恒大以每股6港元向儒意影业、南瓜电影创始人柯利明 *** 7.39亿股恒腾 *** 股份，占总股本的8%，共套现44.33亿港元（约合人民币36亿元）。交易完成后，中国恒大持股37.55%，仍然为之一大股东，柯利明持股增至20.5%，跃升为第二大股东。

　　恒腾 *** 是恒大主控的一家港股上市公司，目前主要业务是 *** 影视作品的儒意影业和号称“中国版Netflix”的南瓜电影，算是一家刚转型的影视公司。

　　8月1日晚间，中国恒大以32.5亿港元（约人民币27亿元）价格出售恒腾 *** 合计11%股权。其中腾讯方面按每股3.20港元价格收购恒腾 *** 7%股份，总代价20.68亿港元；另一个独立第三方买方以每股3.20港元价格收购恒腾 *** 4%股份，交易代价11.82亿港元。

　　通过2项目资产3次的出售，恒大成功回笼83亿元的资金，虽然数量庞大，但是对于千亿房企来说也是杯水车薪，恒大更多非公开债务还在暗流涌动，这才是真正的资金链大考。

　　若危机继续发酵

　　恒大足球和文旅业务该何去何从？

　　卖完影城资产、流媒体内容资产，恒大手上的文娱资产还剩下恒大 *** 足球队和恒大文旅两张牌，他们何去何从也成为外界关注的焦点。

　　由于新政策的规范，恒大 *** 足球队现已更名广州足球队。虽然名字改了，但足球队依然是国内顶级的球队之一，依靠归化球员和高转会费球员体系，在中超联赛和亚冠联赛都斩获过冠军，整体的实力不容小觑。

　　目前摆在恒大 *** 足球队面前的更大问题是巨额亏损。据悉2015年~2019年，恒大 *** 净利润分别亏损9.52亿元、亏损8.12亿元、亏损9.86亿元、亏损18.29亿元和亏损19.4亿元，5年总亏损高达65.19亿元，加上2020年上半年10.52亿元的巨额亏损，可以说足球队就是一部超级碎钞机。

　　恒大 *** 足球队在中国足球历史上作出过贡献，也提升了恒大楼盘的影响力，协同帮助恒大房地产业务的发展，但亏损也是真亏损。在恒大顺风顺水的时候当然不会在意这些亏损，何况还有马爸爸的帮衬，但是如今自身遭遇到了危机，能不能持续为恒大 *** 足球队供血，是一个非常大的问题。

　　同恒大 *** 足球队一样命运不定的还有恒大文旅业务。

　　经过一系列的资产重组，目前的恒大文旅业务包括恒大童世界、恒大水世界、中国海南海花岛、恒大养生谷等，也包含酒店、公寓、餐饮等旅游相关的资产，是恒大在旅游产业的重要支撑点。

　　恒大文旅的发展思路和国内其他巨头发展文旅产业的思路没有区别：都是以文旅城的名义低价拿地，本质上做的还是房地产生意。不论是影视行业华谊跨界经营，还是原来万达转型经营，事实已经证明文旅产业本身并不具备盈利能力。

　　最主要的还是这些文旅资源的同质化太严重，没有核心的IP资源，仅仅粗略模仿迪士尼是难以成功的，所以从业务和业绩上来说，恒大文旅的盈利能力堪忧。

　　7月初市场消息称，恒大文旅估值4000亿，将按1000亿市值释放10%股份，公司预计明年6月份上市，未如期上市将按年化12%进行回购，如果这一消息为真，恒大将会提前拿到100亿元左右的资金。

　　IPO前高调吹风，符合恒大的一贯作风，但是最终恒大如何处理这块资产还是要看危机状况，当年万达在文旅业务上也是雄心勃勃，但是遇到危机后只能割肉出售给融创。