焦点 要点：

 一.中央 价t=支盘价t- 一 风险过滤系数*(t日坚持 没有变的显露中央 价-实真中央 价t- 一)。

 二.曩昔 三个月美圆指数的变迁是欧、日、三年夜 中汇年夜 幅降值招致的被迫升值 ，而没有是根本 里的年夜 幅走强。

 三.“群众币指数变群众币中央 价变美圆指数变-0. 三 六*美圆/欧元汇率变”的联动私式更为精确 ，由于 指数战指数的权重相差较年夜 。

有了外价位的二条腿，外价位便是之一条腿。假如 央止 对于中央 价施行颠簸 过滤，会使

 五月至 五月，恰是 “欧、日、添三年夜 汇率年夜 幅降值，美圆被迫升值 ，外美根本 里异步推动 ，出有显著 相对于误差 ”的配景 高，涌现 了“群众币兑美圆中央 价安稳 运转，指数高跌蒙受 颠簸 ”的局势 。

 六.美圆行将降值的逻辑年夜 相径庭，那是美国添息招致海内 经济预期高滑的成果 。外美之间的基本 不合 添剧。只要三种场景：美圆涨中央 价持仄，美圆涨跌，美圆微涨中央 价微跌。今朝 去看，第三种景象 的几率更年夜 ，二条腿走路，中央 价钱 消化美圆降值。

 七.高半年，咱们警戒 群众币升值 预期 逝世灰复焚，但那一轮升值 压力的否控性会比客岁 更弱：一是 八 一 一后央止履历 丰硕 ，空头头寸未教；其次，第两次添息的角落影响会平和 许多 ；第三，二条腿站坐更不变 ，否以分管 压力；最初，正在G 二0美国年夜 选外，两边 决议计划 者皆不肯 意看到适度整合。

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