图：全球市值更高的十家企业

具有中国特色的盈利

中国互联网公司的运营成本正呈现上升。内容版权的争夺白热化，因而价格水涨船高；围绕用户的竞争也引发巨额的补贴优惠活动，与此同时，AI等领域的巨资布局还远未能够带来营收贡献。对于一些公司来说，运营利润率正在下降，数项业务陷入亏损。

像阿里巴巴和腾讯这样的公司则没有受到这些问题的困扰。腾讯总裁刘炽平表示，支付业务的意义在于支持整个生态系统和其它的业务。“它的目标并不是赚钱。”阿里巴巴副董事长蔡崇信（Joe Tsai）也指出，“当我们能够为我们的客户创造价值的时候，股东价值也会随之到来。”在中国科技行业，“再投资”往往意味着提供补贴，或者购得市场份额。

广告业务

图：全球数字广告收入更高的五家公司

广告业务可以说全球科技行业很重要的收入来源，但中国并非如此。腾讯旗下的微信和 WeChat 合并月活跃用户量（MAU）达到 9.63 亿，接近于 Facebook 20 亿用户规模的一半。但根据市场研究机构eMarketer的数据，腾讯今年的数字广告收入预计将接近 70 亿美元，相比之下，Facebook 的数字广告收入则预计达到 360 亿美元以上。

这种差距可以从两个角度来看：要么没有抓住市场机会，要么市场还有不小的增长空间。据业内人士估计，该公司的数字广告收入处于增长当中，但增长比较缓慢。这与腾讯总裁刘炽平的展望相吻合：他想要提升广告的质量而非数量，因此在投放广告库存上非常保守谨慎，目前他们也不必急于推出大量的广告库存。

持续进化，保持竞争力

图：对比微博和 Twitter 的 Q2 月活跃用户量、盈亏状况和市值

新浪微博 2014 年 4 月上市的时候体量还明显小于 Twitter，融资额只有 2.85 亿美元，也总是处于亏损状态。如今，3 年多过去，它却已经将 Twitter 甩在身后了。它之所以能够强势超越它的美国同行公司，是因为它能够保持迎合它的用户（主要是年轻用户）的需求，进军视频直播等领域，吸引各界知名人士进驻它的平台，进而吸引了大批的粉丝。

微博最初或许很像 Twitter，但现在它已经演变成 Twitter、YouTube 和 Facebook 的混合体。同样重要的是，它新增的功能通常都能收到成效，这是它与 Twitter 的一大区别。后者曾力推的短视频移动应用 Vine 没能走红，现已关闭。

监管风险

在中国科技行业，假定 *** 的政策会“有利于国内公司，不利于外国公司”的日子早已经一去不复返了。随着监管力度加大，本地的公司也会受到波及。腾讯没少吃亏。7 月 4 日，在被 *** 批评旗下的爆红手游《王者荣耀》容易让人上瘾以后，该公司的股价应声下跌，市值一下子蒸发掉 151 亿美元。之后，它不得不开始限制儿童每天玩该款游戏的时间。该公司在它的官方社交媒体账号中称，它实施的新规是迄今为止最严厉的防沉迷措施。上周，腾讯再遭打击，它与百度和微博被指传播“危害社会秩序的”内容。

除了内容以外，中国 *** 似乎也意识到了私有公司的巨大影响力，正采取行动让行动迟缓的国有企业重新回到竞争中来。本月早些时候，中国央行下发文件，明确要求非银支付机构 *** 支付业务由直连模式迁移至网联平台处理，促使腾讯和阿里巴巴旗下的支付服务与竞争对手分享富有价值的交易数据。另外，BAT 也被引入国有企业中国联通的混改，共计出资 200 多亿人民币。

稿源：cnBeta、网易科技，封面源自 *** ；