当前经济处于复苏阶段，延续整体向好的态势。但疫情局部散发对经济运行可能带来影响，需要重点关注。受影响最明显的是消费，12月以来消费增速有所放缓。不过，即便疫情再次蔓延，由于已经积累了丰富的管控经验，并且随着疫苗的逐渐上市和接种，未来经济恢复的趋势不会改变。

　　受冬季气温变冷以及春节假期临近的影响，1月以来高频数据显示生产整体有所放缓。高炉开工率从67.5%下降到65.5%，全国粗钢预估日均产量下降10万吨到285万吨，铁精粉日均产量也有所减少。不过柯桥纺织价格指数、中国棉纺景气指数上升，南华工业品指数也在上升，表明市场需求继续改善。1月以来南华工业品指数上升60点，月末在2620点左右，比去年同期上涨超过300点。煤炭价格综合指数上涨到184点，单月涨幅在12点左右，冬季供暖需求上升带动煤炭消耗。预计1月制造业PMI季节性下降。近期全国公路货运量、铁路客运量、公路客运量以及旅客周转量指标环比上升，但低于去年同期。公路物流运价指数上升到1000点以上，同比涨幅加大。受国内疫情局部散发的影响，预计服务业景气度难以上升。主要钢厂建筑钢材库存增加，1月下旬在370万吨以上，比上个月增加近90万吨，库存增加表明天气转冷和长假临近建筑业生产活动放缓。主要受建筑业生产放缓的影响，预计1月非制造业PMI小幅下降。

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　　12月以来消费增长放缓，关注疫情局部散发带来的影响。2020年12月消费增长4.6%，比上个月下降0.4个百分点。自从3月份受到疫情冲击以来，一直到11月份消费增速都在逐月加快，12月份是近10个月消费增速首次下降。随着冬季气温转冷，疫情在我国局部出现点状散发的状况。为了有效控制疫情扩散，限制人员流动的管控措施必不可少。受此影响，消费增长的预期减弱，可能会出现春节假期消费旺季不旺的状况。由于2020年2月份消费增速低至-20.5%，即便今年仍然受疫情影响，预计2月份消费同比增速也将高达两位数，原因就是填坑导致同比增速较高。

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　　食品和非食品价格环比显著上涨，翘尾因素走低可能致1月份CPI回落。1月初以来食品价格显著上涨，周频的食用农产品价格指数从上个月第四周的141.93点上升到1月份第三周的151.06点，上涨了9点。猪肉价格环比上升，1月初到目前为止猪肉平均批发价为46.87元/公斤，环比上涨了9.3%，1月末同比小幅下跌。近期全国生猪出场平均价格上升，猪粮价格持续上涨。1月初以来牛肉、羊肉价格都略有上涨。春节消费旺季临近促进食品价格环比显著上升，但上升幅度不如往年同期。1月初以来零售燃油价格有两次上调，对非食品价格带来抬升作用，预计非食品价格有所上涨。经过测算，1月翘尾因素为-1.22%。综合以上因素，预计1月CPI环比上升，但受到翘尾因素走低的影响，同比涨幅回落，可能跌至负值。

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　　大宗商品和工业中间产品价格上升，PPI同比有望回正。1月初以来CRB综合指数显著上升，月末同比涨幅扩大12%左右。国际原油价格环比上升，同比降幅进一步收窄。国内大宗商品总指数同样上涨且涨幅加快，月末在167点，比月初上涨约18点，能源、矿产、农产品价格指数涨幅较大，近期钢铁、有色、橡胶价格涨幅有所放缓。从1月初以来的流通领域主要生产资料价格来看，60%的产品价格上升，价格下降的约30%，持平的占10%，整体环比继续上涨。经过对流通中的生产资料价格归类测算，9大类生产资料价格6升3降，其中石油天然气、煤炭、林产品、农产品价格上涨幅度较大，化工产品、农业生产资料价格小幅上涨，黑色金属、非金属建材、有色金属价格略有下降。经过测算，1月PPI翘尾因素为-0.4%，对PPI同比涨幅带来一定影响。预计1月PPI环比明显上涨，同比有望止跌回正，涨幅在0%到0.3%之间，取中值为0.2%，有望时隔18个月重回正增长区间。

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　　疫情不改全球经济整体复苏态势，经济恢复存区域性差异。全球累计新冠确诊病例已经超过1亿例，并且仍在继续增长。疫情再次蔓延的趋势较明显，未来发展存在不确定性。不过，疫情的蔓延对经济的影响似乎并不强，美国1月制造业与服务业PMI双双走高，制造业PMI为59.1%创历史新高，服务业PMI为57.5%环比上升2.7个百分点。美国PMI指数的上涨可能与总统换届相关，有一定的主观成分。欧元区制造业与服务业景气程度有所下降，1月制造业PMI下降0.5个百分点至54.7%，但仍在荣枯线以上。在国际初级产品市场上，1月初以来CRB综合指数显著上升，月末在456点左右，比月初上升了近14点，同比涨幅扩大到12%左右。其中，金属、工业原料、油脂类价格同比涨幅较大，家畜、食品价格同比涨幅相对偏小。1月初以来国际原油价格上升，月末布伦特原油、OPEC一揽子原油价格达到55美元/桶左右，WTI原油价格接近52美元/桶左右，同比降幅都进一步收窄。

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