短短几年时间，刘就能成为当今首屈一指的企业家。 　　

　　

　　在他的身后，有一个让他称霸江湖的女人。这个女人不是奶茶妹妹，而是业内公认的投资女王徐新。 　　

　　

　　 　　

　　

　　徐新 　　

　　

　　2006年10月，北京。之一次见到刘。他们从晚上10点聊到凌晨2点。刘想要200万美元，给他1000万美元。“互联网公司必须迅速成长起来，否则就会特别大或者死掉。在一个烧钱的行业，200万肯定不够，两天就要回来要钱。” 　　

　　

　　2005年，他创立了今日资本集团，并于次年将新公司迁至大上海。从那以后，徐新一直专注于他擅长的互联网、零售和消费品行业。即使在2008年开始的金融危机影响下，今天的资本也没有盲目扩大投资范围，女性特有的谨慎和耐心依然让徐新在2009年对互联网行业持乐观态度。 　　

　　

　　2014年初，今日资本带领其他投资者向3C零售网站JD.COM商城投资2100万美元，这是今日资本对JD.COM商城的第二次融资。今天，JD.COM的市值是622亿美元。 　　

　　

　　 　　

　　

　　投资达卡 　　

　　

　　投资网易还是很有耐心和上心的。 　　

　　

　　换取800%的收入。 　　

　　

　　1999年，徐新相信丁磊能把公司做大，于是他向网易注入了500万美元的风险投资。2000年，网易在纳斯达克上市，18个月内获得1.15亿美元的巨额投资。最初在徐新的投资是每股5美元，网易在纳斯达克的更高价值达到每股30多美元，但徐新没有套现。但随后出现了全球互联网泡沫危机，股市暴跌。网易股价跌至每股不到1美元的更低水平。 　　

　　

　　当时，徐新是前巴林银行旗下巴林投资集团在中国的董事总经理。如此惨重的损失让霸菱股东对徐新非常不满，但她顶住压力，耐心等待。随着市场的完善，网易在纳市逐渐取得了优异的表现。2004年，徐新套现，为股东带来了800%的利润。 　　

　　

　　 　　

　　

　　徐新充满了收获。 　　

　　

　　业内注意到，无论是之前投资娃哈哈，还是后来投资ChinaHR.com，徐新都表现出了女性领导者特有的耐心，上帝似乎更喜欢这个有耐心的女人。当然，这也得益于她在风险投资行业磨砺多年的“杀手”直觉和敏锐。 　　

　　

　　这位傲慢的女企业家成功将她的三位企业家送进了福布斯富豪榜前100名，堪称众多企业家的引路人。 　　

　　

　　许昕曾经说过，世界上更好的生意有三个：搜索引擎、电商平台和在线酒店预订。她关于投资和创业的演讲充满了干货。 　　

　　

　　之一，世界变了，我觉得更好的企业就是这三个。 　　

　　

　　 　　

　　

　　世界变了。 　　

　　

　　消费者变了。 　　

　　

　　80后、90后成为主要消费者， *** 人数不断增加。平均每天上网时间3到5个小时， *** 占比超过50%。 　　

　　

　　80后和90后更愿意分享。汽车、房子、厨房……一切都可以共享。我们租了一只猪回家吃饭。我们对共享经济非常乐观。当社会发展到一定程度，效率大大提高，边际成本大大降低，共享经济就会发生。 　　

　　

　　现在80后90后普遍觉得自己是吃货。他们爱吃，但不会做，也不喜欢做。经过调查，万科发现90后不做饭，于是他们决定减少厨房面积，把空间打造成社区食堂。最近大家越来越宅，也懒得出去吃饭，所以外卖非常非常受欢迎。我们投资了公众评论，后来又投资了美国的团体评论，发展很快。 　　

　　

　　消费习惯变了。 　　

　　

　　用户的注意力越来越短。45分钟的电视剧中间往往需要快进。人们喜欢TED是因为时间短，注意力可以集中。 　　

　　

　　每个人的时间价值都在增加，所以他们不想花那么多时间去选择，而是跟随自己信任的KOL。 　　

　　

　　推荐购物，尤其是非标产品。我们也在想，人会不会成为流量入口，而不是廉价的？目前，电商公司正试图将个人转化为品牌和IP流量。 　　

　　

　　消费渠道发生变化。 　　

　　

　　社会零售额平均增速仍为10.7%，但不同渠道、不同品类之间存在较大差异。百货、大卖场不再辉煌，百货里的老店同比下滑严重。过去门店全是生鲜干货赚取毛利，多余的空间租给麦当劳、肯德基赚取租金收入。 　　

　　

　　中国电商为什么能超越美国？主要原因是线下链条不够牢固，人口密度较高。我们电商的之一个卖点就是便宜，这是硬道理，也是颠覆的核心要素。我们不认为美国的亚马逊便宜多少。中国的 *** 从一开始就便宜了20-30%。我们能做到这一点，是因为美国的线下连锁店已经有几十年的历史了，价格也很有竞争力。然而，中国的线下连锁店还很远。 　　

达不到这样的规模，被颠覆很容易，而且我们送货的密度大，成本也比较便宜，所以体验很好。

　　

④ 人口结构变了

　　

我们对中国的出生人口进行了分析，60年代出生人口是峰值达到2.42亿，70年代略有下降后80年代又有所上升，随后便由于计划生育政策我国出生人口数量直线下降。

　　

在这个基础上我们再看美国居民生命周期各消费峰值，可以看出人的生命周期消费峰值是30岁到45岁，到45岁就开始下滑。

　　

而我国30岁-44岁人口数量已经在2007、2008年到达峰值，到2014年已经下降的非常厉害，人口红利不再，这就是我们目前面临的新常态。

　　

⑤ 超级平台很值钱

　　

如果你投资了超级平台一定要长期持有，好日子还长着。怎么定义超级平台？

　　

我们觉得拥有1亿-2亿用户，而且每个用户每年买八次以上就是超级平台。在我们的用户访谈中发现，三四线城市用户主动下载APP不超过20个，如果你不是这20个之一，那你的获客成本将非常高。

　　

超级平台占领用户的时间、拥有他们的心智、有巨大的 *** 效应，能长出花来：大数据、云计算、互联网金融等。

　　

世界上更好的生意有三种：搜索引擎、电商平台、在线酒店预订，它们共同的特点都是市占率都能达到60-70%，核心业务的 EBITDA margin

　　

（毛收益率）能达到50%以上。

　　

二、狼性企业家，拥有这几点特质

　　

　　

狼性团队

　　

我从来不会乱撒胡椒面，只赌赛道，不赌赛手。我非常看重狼性企业家，他们身上通常具备这样几点特质：

　　

之一，嗅觉灵敏，有洞察力。有些人确实能够感受到别人感受不到的东西，先看到别人看不到的东西。比如网易的创始人丁磊，1999年，他之一个进入短信业务，之一个开发 *** 游戏。别人看不到的商机他能看到，别人放弃了他能坚持，别人都跟进他能退出。

　　

第二，学习能力强。8年前的刘强东和现在的刘强东完全不同，他进步太多了，现在我们都要向他学。以前管工程师他能管理，京东做物流，他要一大帮司机、搬运工，十个司机九个偷，那么难管，他也能管的很好，学习能力超强。

　　

你看亚马逊的贝索斯，年龄也不小52岁了，天天都在学习进步：他带了一个小分队研究线下店，向好市多学习推出会员Prime，解决了长期不盈利的问题。阿里巴巴上市路演时来了一个神秘的人，坐在下面拿个小本儿使劲记，回去就开始做服装，那个人就是贝索斯。

　　

第三，领导力强。能够吸引一帮牛人跟你一起干，带人打胜仗那种感觉也很重要的。很多公司规模到了100人，就管理不下去，创业者反倒成了瓶颈。考察这一点时，我喜欢观察他的副手，如果副手能力很强，而且跟随他很多年，说明这个人的领导力不错。

　　

第四，创始团队及股权架构。创业者是一个好还是三个好？我觉得看行业，创始人应该相信这样的话：两三个人比较能干，各管一摊，下面的人起来就快。通常有一个管销售的当CEO，搞技术的，搞运营的做副手，三个人搭配。

　　

三、 投资的三类人

　　

　　

吉姆罗杰投资家

　　

我做了这么多年投资后，总结我投资的对象大致可以分成三类人：一类是跨国公司的高级管理人员；第二类是海归派；第三类是本土企业家。

　　

之一类是跨国公司的高级管理人员出来创业，有很明显的优点和缺点，他在大公司受过训练，靠系统管理建立起了企业文化，这类人的专业性比较强，这是他们的优点。

　　

这类人的不足之处，首先不管他们叫什么CXO了，之前更多的还是一个执行者，不是一个战略者。因为战略都是总部定好了，他们是走格子的人，不是划格子的人，格子划好了按照走就可以了，主要的工作基本上是销售加管理。

　　

对于大公司出来的总裁，之一次他创业不要投资，让他先交学费，如果学费交完了他还想创业，就说明这人有企业家的血液在流动，就可以投了。

　　

第二类是海归派，这类人肯定是比较聪明的人。但是他们管理的经验比较少，中国的海归派平均20-30岁，他们管人和管企业的经验是比较有限的。他们在融资上会有些优势。

　　

第三类是本土企业家，我们还是比较喜欢本土企业家的。首先，他们量很多，之前有一个数据统计中国的中小型企业，一共有2900万户；第二，他们有杀手的直觉，低成本运作已经变成了公司的文化，生命力非常强大；第三，这些企业家都很善于学习。不足的地方，他们对董事会可能不太懂，老板容易一言堂。

　　

这三类人都有长有短，但我们都会投，而且都有成功的经验。

　　

什么样的风险我们不愿意承担：

　　

之一市场的风险我们不愿意承担，如果这个行业根本没有需求，不愿意承担；第二是有需求，但是生意模式不行，做不大或者是有很多需求人家是不肯花钱买你的，不愿意承担；第三是对人的风险，如果这个人的品德有问题我们一般是不投的。

　　

四、企业家要有延迟满足感、要有长远格局

　　

　　

企业家要有大格局

　　

成功者最重要的特点就是延迟满足，过去我见过很多既聪明又能干的人，但他们对自己却没有更高的要求。有的人不满足，到了一定的时间就有更高的自我要求。

　　

举一个例子，1999年我们投网易的时候5块钱一股，等到公司上市涨到15块钱，更高涨到30块,互联网泡沫时掉到了6毛钱。那一年我给丁磊过生日的时候，他说自己一生只有两个愿望，首先我要办一个成功的网站；其次我要帮股东赚到钱，那时正是他最困难的时候，我很感动，难成这样，他还想着要为我们学习。

　　

过了几年公司情况变好了，我们也赚了很多钱，然后他告诉我又有了新目标，主动给自己设定新挑战。

　　

在我看来企业家更大的压力就是，所有的问题到你这里都要有答案，其实有时候你并不知道答案在哪里。可你还要硬着头皮给员工说面包会有的，牛奶会有的，一切都会有的。所以我一直觉得企业家是世界上最勇敢的人，也是我最尊敬的人。

　　

在美国硅谷，100万个创业想法，只有6个能成功上市。

　　

根据我的经验，不少人选择创业，可能是一时冲动，可能想学习改善生活。但成功的人，往往都非常热爱他的事业，一心想把事业做大。创业者很难坚持，也难以感染团队。

　　

一个企业家成大气要有某种东西支撑着他，我觉得支撑他的东西不应该是钱，因为学习的 *** 很多，如果没有对这个事业的热爱、没有这个理想就很难做到那一步的，他可能干别的去了。而我的工作就是每天和这样一群有梦想的企业家打交道，所以至今我都非常开心。